解构景林股权投资：奉行自主挖掘项目 涉足四大赛道投资

一石激起千层浪。

(资料图片仅供参考)

近日，大型私募机构景林旗下的股权投资平台——景林股权投资的原法定代表人兼董事长高斌被相关部门带走，引发PE市场关注。

资料显示，景林股权投资成立于2015年6月，由景林资本管理有限公司以及上海昊美投资管理有限公司分别持股90%和10%，蒋锦志通过西藏景宁企业管理有限责任公司、上海景武投资中心（有限合伙）、上海景威投资中心（有限合伙）合计间接持有景林资本管理有限公司91.75%的股权。

2017年8月21日，高斌新增备案为景林股权投资高级管理人员，2022年10月17日又接替蒋锦志出任公司法定代表人。

高斌的工作履历相当丰富。他在1993年9月加入证监会工作，由最初的交易部主任科员一路升任至市场监督部处长，2001年3月调入中国证券登记结算公司，历任总经理助理兼两部总监、总部副总经理兼上海分公司总经理等。

2015年，高斌正式加盟景林任集团总裁，协助景林创始人蒋锦志管理集团业务，2016年出任景林股权基金CEO，全面负责景林PE日常运营管理业务以及医疗服务领域的投资。但在上个月，他因个人原因选择离职，不久便传出他被相关部门“带走”。

随着高斌离职，一直以来行事低调的景林股权投资，也受到股权投资市场的关注。

记者获悉，作为二级市场大型私募基金——景林之所以设立一级市场投资平台，一个重要原因是顺应当时一二级投资联动的新趋势。2015年前后，国内一二级市场投资联动掀起浪潮，不少一级市场股权投资机构悄悄设立二级市场投资部门，为了让项目在二级市场获得更高的退出回报；二级市场私募投资机构也通过广泛调研上市公司，了解到产业链存在众多尚未上市，且成长前景相当良好、具有一定技术竞争优势的优秀企业，开始涉足一级市场股权投资。

“当时，为了防止一二级市场投资联动存在利益输送与内幕交易，私募基金与股权投资机构都设立相应的防火墙，确保一级市场与二级市场都是独立运营。”一位私募股权基金合伙人告诉记者。据他所知，景林也设立两家公司分别管理一、二级市场投资，且彼此独立运营。

他透露，一直以来，景林股权投资相当低调，不但很少与VC/PE机构争夺优质项目，也很少参与FA所推介项目的股权投资，他们更多依靠自身对上市公司产业链的深入调研，以及通过自身挖掘高成长企业开展股权投资。

景林股权投资官方显示，其股权投资项目涵盖消费、TMT、医疗健康、高科技等多个领域，投资企业包括SHEIN、颐海、万物新生、UR、孩子王、AUKEY、巨子生物、圣牧高科、快手、字节跳动、大众点评、达达快送、大疆创新、速腾聚创、哔哩哔哩、虎扑体育、甘李药业、凤凰医疗集团、安科、麦澜德、Stemi RNA、世纪康瑞、景峰医药、润迈德医疗等。

记者多方了解到，在股权投资决策时，景林股权投资对企业估值相当严谨，一方面聚焦投资已形成一定业务规模，能产生不错经营性现金流的高成长企业，另一方面不大会投资那些估值偏高的热门赛道企业。与此同时，景林股权投资依托二级市场的产业投研能力，更喜欢从全产业链布局与产业链未来发展趋势两大维度，判断相关企业的未来成长前景。

一位曾接触过景林股权投资的科创企业负责人此前接受本报记者采访时透露，景林股权投资在做出股权投资决策前，都会持续跟踪了解相关企业的经营发展状况，一是了解企业创始人的能力，二是掌握驱动企业成长的真正因素，三是评估何时投资才是最佳时机，这可能令景林股权投资最终错失一些不错的股权投资机会，但无形间也会降低他们的投资风险。

目前，景林股权投资管理数只人民币基金、美元PE基金与产业基金，资金管理规模超过30亿美元。

一位熟悉景林股权投资的PE人士告诉记者，目前尚无法判断高斌“被带走”对景林股权投资业务运转的具体影响，但若企业核心高管遭遇“变故”，很可能会影响LP对股权投资机构管理团队的信心，不排除未来部分LP可能会在基金到期后不再续投。

记者获悉，景林股权投资机构所遭遇的“风波”，并未影响众多证券私募机构布局一、二级市场投资联动的积极性。究其原因，一是他们发现不少出资人(LP)也有资产多元化配置的需求，尤其是在经济波动周期下，横跨一、二级市场投资可以平滑短期经济波动所带来的二级市场投资风险；二是他们也认为随着自身对产业链的深入调研研究，以及对产业链企业的深度挖掘，自己也具备相关专业股权投资能力与足够项目储备，将股权投资作为私募基金新的业务收入增长点；三是随着国家相关部门积极推行IPO注册制与扶持科创企业发展，越来越多证券私募机构认为一、二级市场投资联动，可能更好地助力科创企业长久发展，给自身带来更丰厚的投资回报。但是，为了规避一二级市场投资联动所涉及的道德风险与内幕交易，越来越多证券私募基金要么组建专门的股权投资团队，要么干脆另外设立股权投资公司，在业务操作流程方面尽可能实现两者独立运营。