大基金持续减持，半导体前路难测？“国家队”进入投资回收期，国产替代仍是行业最强逻辑

大基金减持不断，随着对半导体龙头准备进行第三轮减持，市场短期情绪受到一定影响。同时，业内对半导体行业前景展开了热议。

有分析指出，大基金减持并非不看好半导体产业，而是对投资标的的一次结构性调整。中长期看，半导体产业前景仍十分广阔，在国家支持和国产替代进程加快背景下，看好产业发展态度不改。

北方华创十大流通股东

(资料图片仅供参考)

大基金进入投资回收期

早在2014年，国家集成电路产业投资基金一期在经过多年运作后开始陆续减持，今年以来减持频率明显加快。据不完全统计，年初以来，安集科技被国家集成电路基金拟减持不超2.5％股份；长川科技、国科微、景嘉微、赛微电子、芯朋微、通富微电、安路科技均被国家集成电路基金拟减持不超2％股份；三安光电则被大基金拟减持不超1％股份。

进入5月后，又一半导体设备行业龙头披露大基金减持计划，而这已不是大基金第一次减持该公司。5月5日，北方华创发布公告称，国家集成电路基金计划减持本公司股份数量累计不超过1059.12万股，占本公司总股本比例为2％。目前，国家集成电路基金持有北方华创3932.88万股，占公司总股本比例为7.43％，是公司第三大股东。

公开信息显示，早在2020年，国家大基金分别在9月、12月累积减持了北方华创990.23万股。二级市场上，受大基金拟减持消息打压，北方华创周一大跌超6％。

“大基金减持是正常的投资回收操作，不宜过多解读。”接受金融投资报采访的券商人士表示：“早前布局的投资项目进入退出期，以及回收资金再投资，是近期大基金减持加速的主要原因之一。虽然短期来看对相关个股在二级市场上会形成一定冲击，但大基金减持本身并不会改变公司的基本面。”

国家集成电路产业投资基金一期于2014年9月成立，由财政部、国开金融、中国烟草、亦庄国投等共同发起，一期共注资987.2亿元，投资总规模达1387.2亿元，投资范围包括制造、设计、封测、装备、材料以及生态环境等方面的全覆盖。

国产替代仍是最强逻辑

大基金减持是否是对半导体产业的看衰表现？答案显然是否定的。有分析指出，大基金一期已于2018年5月基本完成项目投资，按照规划，大基金一期的不少投资项目将在2019年至2024年的5年投资回收期内逐步退出。随着时间的推移，加之之前半导体板块表现较好，大基金陆续减持并不难理解。

安信证券表示，国家集成电路产业投资基金减持，并不动摇国家对半导体产业未来发展前景的积极乐观态度，反而是一次结构性调整，将资金从已在技术上取得部分突破的领先企业，转移至仍需资金支持研发运营的企业，虽然对短期市场情绪有一定影响，但并不影响企业未来发展逻辑。

此外，国家集成电路产业投资基金加速资金回笼，未来也利于参与国内企业并购重组，帮助国内半导体企业做大做强，向平台化企业靠拢，发挥产业间协同优势，形成良好的半导体产业生态。

对于半导体产业链来说，虽然全球半导体销售额同比下滑，产业还处在复苏过程当中，但就我国而言，在国产替代主基调下，市场各方均表示看好。有行业人士指出，半导体产业的去库存即将步入尾声，芯片板块或将迎来拐点，吸引部分资金进场买入。以更长远的视角看，整个板块最核心的逻辑是：在“自主可控”的紧迫需求下，半导体产业链的国产化率有望加速提升。

海通证券分析师郑宏达表示，由于美对华实行半导体制裁，阻碍国内先进制程的发展，部分客户先进制程扩产放缓，短期来看设备厂商业绩或将承压，但成熟制程仍然继续加大国产替代。“我们认为，在国内不断扶持下，半导体产业链国产替代将加速进行，而设备材料及零部件作为晶圆制造上游环节将率先受益。”

来源：金融投资报